Friday, June 13, 2014

巴菲特的价值投资-1982

要判断一间公司的管理能力,或者竞争力, 只需要一个指标--营运利润/股东资本 (Operating earnings/equity capital). 

 巴菲特列举了经理人要发行新股的几个常用籍口:

1. 要收购的公司将来会升值。但是若果将自己股票的价值去换来相当于自己一半价值的生意, 到最后股票如果上升一倍,差距还是一样存在。

2. 要增长。发行股票去购买比自己价值低的生意只会不断稀释自己的份额。

3. 发行股票(51%)加现金(49%)。 理由是我们的股票被低估,所以只发行一半;而卖家也要少纳税。不过,如果股票是低估的话,发行51%也对现股东造成损害。